就在今晚！美联储维持利率不变几成定局，但华尔街重点关注“鹰派暂停”后“点阵图”和经济预测摘要中政策预期变化
北京时间周四（9月21日）凌晨2时，美联储联邦公开市场委员会（下称FOMC）将公布9月利率决议，目前市场普遍预期FOMC将维持利率不变，但华尔街关注的重点是本次FOMC将公布的“点阵图”及经济预测摘要（下称SEP），以及FOMC是否会像6月份的SEP所暗示的那样，年内再加息25个基点。鉴于6月份会议以来美国经济表现要好于美联储的预期，有分析认为即将公布的“点阵图”和SEP将出现一些重大的修改。巴克莱首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，他们预计FOMC本周将维持利率不变，但将在政策声明中保持明显的紧缩倾向。Giannoni表示，他们仍保留之前对FOMC的政策预期，即FOMC将在今年11月进行本轮周期的最后一次25个基点的加息，然后一直将高利率维持到2024年9月的会议上，随后开启降息周期。市场押注美联储不加息概率达99%《每日经济新闻》记者注意到，自FOMC 7月份举行会议以来，美国经济正朝着官员们希望看到的方向发展：通胀继续缓解（尽管速度比大多数美国人希望的要慢）、经济保持稳健，就业市场也开始降温。上周美国商务部公布的数据显示，受到汽油等能源项成本价格上涨的影响，美国8月份CPI、PPI涨幅均超过市场预期，凸显通胀顽固。其中，美国8月份CPI同比上涨3.7%，高于市场预期的3.6%与7月份的3.2%，环比涨幅从7月份的0.2%加速至0.6%，为14个月来最大环比涨幅；与此同时，8月份美国PPI环比涨幅达到0.7%，创2022年6月份以来最大单月增幅，也超过市场预期。不过，美联储更为关注的核心CPI，8月份同比增速从4.7%回落至4.3%，符合预期，为近两年来的最小涨幅。分析师普遍认为，核心CPI降温可能会在一定程度上减轻美联储的压力，但油价的大幅波动，很可能使欧美各国需要在更长时间内保持高利率，今年四季度美联储依然存在加息的可能性。与此同时，核心CPI的重新加速，可能会迫使美联储进一步推高利率，并有可能致使经济低迷。不过，在中信证券首席经济学家明明看来，尽管能源推升8月份美国通胀，但未来美国就业市场供需紧张逐步缓解有望推动核心服务项通胀下行，整体而言，美国通胀持续上行风险较低，核心通胀同比增速或缓慢下行。此外，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月失业率升至3.8%，超出市场预期的3.5%。美国8月非农新增就业18.7万人，高于预期的17万人，但7月份非农新增就业人数从18.7万人下修至15.7万人，6月份非农新增就业人数从18.5万人下修至8万人，修正后，6月和7月新增就业人数合计较修正前低11万人。实际上，从今年1月到7月，美国非农就业人数都有所下修。今年1~7月，美国非农就业人数都有所下修（图片来源：美国劳工统计局）据芝商所“美联储观察”，截至发稿，期货市场认为FOMC在9月21日凌晨维持利率不变的概率高达99%，加息25个基点的概率仅为1%。图片来源：芝商所投行预计降息或在明年9月开启在FOMC本次维持利率不变似乎已成定局的情况下，目前，华尔街将焦点更多地放在FOMC政策声明的措辞、点阵图、SEP，以及美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的言论。最新的点阵图、经济预测将于21日凌晨同FOMC的政策声明一同发布。在今年6月的会议上，FOMC发布的点阵图预计年内还会加息两次（7月已经加过一次），将基准利率上调至5.4%左右，为22年来的最高水平。巴克莱首席美国经济学家Marc Giannoni在发给《每日经济新闻》记者的置评邮件中指出，他们预计FOMC本周将维持利率不变，但将在政策声明中保持明显的紧缩倾向，为年底前再最后加息25个基点敞开大门。Giannoni指出，“由于6月份以来的各项数据显示经济活动具有弹性，且劳动力市场仍然紧张，我们预计FOMC将把2023年的利率中值维持在5.50%~5.75%区间。我们保留之前对FOMC的政策预期，即FOMC将在今年11月进行本轮周期的最后一次25个基点的加息，然后一直将高利率维持到2024年9月的会议上，随后开启降息周期。”据美联社，美联储明年降息的幅度可能要低于今年6月份时的预测。有观点认为，这凸显出美联储在努力降通胀的同时，在明年很长一段时间内保持高利率的决心。一些经济学家表示，FOMC可能预计2024年只会降息一到两次，少于他们在6月份预计的三次，部分原因是为了打消华尔街对进一步降息的过度乐观预期。不过，芝商所的“美联储观察”工具显示，截至发稿，目前期货交易员仍预计FOMC明年将降息三次。截至发稿，期货市场仍认为美联储明年将降息三次（图片来源：芝商所）Giannoni也对《每日经济新闻》记者指出，“FOMC将把2024年降息的预期（从之前的三次）减少一次，我们预计2024年的利率目标区间为4.75%~5.00%。更新后的预测应该会强化之前市场预期的‘在更长时间能保持高利率（higher-for-longer）’，我们也预计2024年GDP将出现显著增长，劳动力市场将趋紧，通胀压力将更持久。也就是说，尽管6月和7月预期之外的通胀回落几乎肯定会将年底的核心个人消费支出（PCE）预期降低至少0.2个百分点，但我们认为明年的PCE增幅将小幅上升约0.1个百分点，到明年第四季度达到2.7%。”此外，Giannoni补充称， “虽然我们预计FOMC不会改变其2025年或更长期的中值点阵图，但本周更新后的点阵图应意味着2026年的实际利率比长期点阵图所暗示的利率高出近0.5个百分点，这可能预示着长期中性利率将被上调。”
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